包括理财投资经理、基金业人士在内的多位资管业内人士均对记者表示，理财产品风险偏好整体偏低，交易性不强，预计难以在经济改善非常明显之前显著加仓权益类资产。
前阵子银行理财正在疯抢新发城投债，这阵子不少都在暗暗加仓A股。
5月以来，A股接连反弹，从4月的底部2864点不断向上突破到3300点以上，截至发稿前收盘时为3267.20点。股票市场红火起来，作为资管行业的“老大哥”，银行理财是否蠢蠢欲动？市场有很多猜测。
记者就此询问了多位银行理财投资经理，有人对记者表示目前“按兵不动”、正在观望，有人对记者表示自己正在加仓A股，但总体而言各位投资经理风格不同，产品收益目标也不同，因此难以一概而论。
而从总量来说，理财资金恐怕暂时难以成为支撑股市大好局面的一支“雄兵”。包括理财投资经理、基金业人士在内的多位资管业内人士均对记者表示，理财产品风险偏好整体偏低，交易性不强，预计难以在经济改善非常明显之前显著加仓权益类资产。
理财产品风险偏好整体偏低，交易性不强，预计难以在经济改善非常明显之前显著加仓权益类资产。视觉中国
理财破净危局缓解
对于理财投资经理来说，权益投资亏损造成的客户赎回、产品规模骤降的压力正在减小。
近期不少含权益的理财产品收益率出现大幅跳升。
比如，记者查看了招银理财的一款R3风险的理财产品，近一个月收益率高达0.84%，虽然一般不进行年化收益率的折算，但是按照这个收益水平年化已经超过10%。而按照这款产品的说明书，其权益类资产投资占比不超过20%，固收资产投资达到80%，性质上仍属于固收+产品。
这款产品近期的优异表现与股市的红火是分不开的。其实回溯其近3个月和近1年的历史收益率，分别是1.21%和2.85%，在封闭式产品中并不算高。
更直接的方式是看纯权益类产品。
另外一款招银理财的标志性产品，也是其发行的第一款主动管理的纯权益型理财产品――招卓沪港深周开1号，近1月、近3个月、近一年的历史收益率分别是6.69%、3.3%和-13.52%，呈现递减趋势，说明最近这一个月止跌回升迹象尤其明显。假使将上个月收益按照年化收益率折算（虽然这并不能代表产品最终收益），年化收益率已经超过70%。
“破净”产品比例也在逐步降低。
南财理财通数据显示，3月末“破净”的银行理财公司产品数量高达1.80款，占比达14.77%。而近期随着A股市场反弹，银行理财公司产品净值也“回暖”明显。截至6月19日，在13298款披露了净值情况的银行理财子公司产品中，仅有987款产品单位净值“小于1”，“破净”比例已降低为7.42%。
“受伤的心，能否复原”？
不过股市缓过来了，是否理财投资经理会直接加仓呢？这倒未必。
一位股份制银行理财投资经理对记者表示，大部分投资经理之前股市大跌的时候，天天被赎回，仓位被动降低，最近股市大涨，但有些人已经“心有余而力不足”――可能面临无钱加仓的局面。虽说有些客户可能在理财产品收益“回正”之后重新投资理财，也确实重新买了一些含权益的产品，“但还是有很多客户被伤害的。受伤的心，还能复原吗？”
另外他指出，不同产品定位不一样，投资经理风格也不一样，所以会很有大差异，很难一概而论是否银行理财正在大面积加仓股票。比如，有些低风险理财产品虽然是“固收+权益”的类型，但是其权益都是优先股，类似于债，其实也相当于不投股票，更无从讨论加仓的问题。同为“固收+”的产品，权益类占比的约束也不同，有些是不超过3%、5%，有些是不超过10%、20%，风险偏好不同的产品的投资经理想法也不尽相同。
一位大行理财经理则早早加仓了权益。他表示，在这一轮上涨之前已经抄底，提升了权益仓位，虽然作为一个“固收+”产品，并没有直接投资个股，但也通过指数基金、委外公募基金实现了仓位的提升。
近期有些银行资管部也在关注港股中的银行股，其主要考虑是最近5年期以上LPR下调后，银行股短期利空基本出尽，考虑到债券收益率，尤其是信用债收益下降到比较低，而银行股的股息相较而言还是不错的。上述大行理财经理也长期关注港股市场，他则没那么看好港股银行，“这些港股的股息无法覆盖股价的波动，如果是长钱，可以适用于这类策略”。
有很多人对理财资金寄予厚望，甚至希望其能拉动A股上涨，在现在这个阶段可能还难以实现。
“理财产品风险偏好比较低的，交易性不强，不会在经济改善非常明显之前显著加权益，一定程度上理财的仓位水平可以参考保险资管的仓位水平。”一位基金公司研究部主管对记者表示。
根据中国理财网的数据显示，截至2021年底，银行理财产品资产配置以固收类为主，而投向权益类资产余额仅为1.02 万亿元，占总投资资产的3.27%。
据银保监会披露，截至今年4月末，险资运用余额达23.63万亿元，其中，配置股票与证券投资基金的余额达2.81万亿元，较3月末的2.86万亿元出现进一步缩水，配置占比也从3月末的12.13%降至4月末的11.89%。虽然险资仓位缩水，但仍高出银行理财权益投资比重较多。从这个角度上讲，未来银行理财的权益投资还有一定的空间。
（马金露 HF120）